作者:Takun

来源:雪球

众所周知,小米集团(1810.HK)自上市之后一直在调整中,开启“二次创业”。其中最重要的一步是,2019年年初小米确立“手机+AIoT”双引擎战略。

半年时间过去,这一新的发展战略也必然在多方面体现成效。

8月20日,小米即将发布确立双引擎战略后的首份半年报。基于小米的战略调整方向以及各渠道的公开数据,笔者先来预判一下该份半年报的几大核心看点。综合来看,小米本份半年报将至少体现两个关键词,一是”多元化”,一是“主业持续增长“。

而具体来看,将分为三大重点,一是手机业务稳健增长,大概率形成营收的稳定支撑。二是在电视,空调等大家电优越表现推动下,IoT与生活消费品业务或将继续高速增长。三是2019年一季度出现的互联网多元化趋势,大概率持续,最终提升业务整体抗风险能力。

第一,手机业务将形成稳定支撑

综合目前已有资料,小米2019年第二季度的手机业务,从盈利规模和盈利质量来看应该都有稳健增长。

第一个因素是双品牌策略成效显著,小米成功放量。

今年年初,为改善产品结构,小米进行品牌拆分,独立出Redmi品牌全力主攻极致性价比,成为小米手机矩阵的强大支撑力。

这半年中,Redmi品牌发布了Redmi Note 7系列和Redmi K20系列,都取得出色销量。旗舰手机Redmi K20在发布后一个月内突破100万销量。而8月20日当天,Redmi Note 7系列的全球销量更是突破2000万台,构成小米手机全球出货的强大支撑。

这一支撑的结果则是,在全球手机市场规模持续下滑的情况下,小米手机稳健出货。据IDC发布数据,小米手机到2019年Q2,全球市场占有率达到了9.7%,稳居全球第四位,与苹果的差距仅剩0.4个百分点,按照既有趋势极有可能取而代之成为全球第三。

第二个因素的是国际化战略的进一步成功。

根据2019年Q1财报,小米手机今年一季度的出货量在40多个国家和地区中位列4强,在西欧市场的出货量同比增长115.1%。结合最新数据可知,小米在国际市场的优势在2019年Q2得到延续,将成为半年报一大亮点。

据IDC报告,全球智能手机市场承压环境下,中国和美国等全球最大市场遭遇最严重的下滑,反而新兴市场出现增长,比如印度智能手机市场增速就达到全球第一。而IDC数据显示,小米已经连续八个季度稳居印度头把交椅,获取这一新兴市场的最大新增流量。

另一大亮点是小米在欧洲市场的增长,近日,Canalys最新发布的分析报告显示,今年第二季度,小米在欧洲市场的份额大幅增长48%,是排名前五的手机品牌中市场份额增长最快的。

从市场份额来看,小米在欧洲市场份额占比在第二季度达到了9.6%,远高于去年同期6.5%的市占率。

第三个因素是手机结构调整的成功,推动小米手机平均售价和毛利率上升,从而改善集团盈利质量。

由小米2019年Q1财报可知,受海外市场促销放量影响,小米Q1时的手机业务毛利率并不高。虽然由于小米中高端产品推出,第一季度小米智能手机平均售价分别同比提升29.9%及12.1%。但在该时间段内,年度旗舰小米9尚未放量,且并未在海外铺货,Redmi K20也未出世,因此Q1无法充分反映小米中高端转型的成效。

在第二季度,小米9和Redmi K20放量之外,小米品牌还推出了全新产品小米CC系列,获得女性用户追捧,主打新零售渠道,为小米持续拓展多元用户市场赢得良好开局。

可以预料,在这些产品的影响下,小米手机平均售价可能获显著提升,第二季度的毛利率也将提高。

综上,手机持续放量,营收继续增长,盈利质量上升将是该季度手机业务主弦律。

第二,IoT与生活消费品业务持续高速增长

自小米在2019年年初确立“手机+AIoT “双引擎战略后,小米的AIoT相关业务就一直饱受关注。

2019年Q1财报显示,小米IoT平台当季度已连接IoT设备数(不包括手机和笔记本电脑)为1.71亿台,同比增长70%,形成连续多个季度高速增长的局面。从2018年第三季度到2019年第一季度,小米IoT平台设备连接数一直以环比接近15%的增速增长。

按照这一增速,小米2019年第二季度,IoT平台设备连接数大概率接近2亿台(不包括手机和笔记本电脑)。

而小米IoT平台在第二季度持续高速增长是大概率事件。因为已经公布的数据显示,小米IoT生态中的核心引流产品仍在保持高速增长,并且还培育出了新的增长点。

一方面,小米智能音箱,可穿戴产品一直保持了稳定的市场地位。

另一方面,智能电视作为小米IoT矩阵的核心入口之一,持续高速增长,在国内以及海外市场均保持强劲领先。

根据奥维云网、中怡康和群智咨询统计,截至2019年6月30日,2019上半年小米电视出货量稳居中国市场份额第一,据奥维云网统计,截至2019年6月30日,小米电视出货量进入全球前五。领先地位进一步稳固。同时,小米也将智能电视业务带来更多海外市场,据IDC数据统计,小米智能电视,在印度智能电视市场连续五个季度销量第一。

此外,面对空调行业市场疲软,规模萎缩,今年出世的小米米家空调却成功成为业界黑马,在618活动期间出货39万多台,同时在京东、天猫空调品类销售额中,都高居第四名。而在此前天猫518大促中,米家互联网空调(一级能效)强势拿下天猫空调单品销量桂冠。

这一表现超出众多分析机构预期,面对巨头的围追堵截,小米却成功在千亿规模的空调市场撕开口子,太平洋证券分析说米家空调是成功“虎口夺食”。

作为大家电领域的“重镇”,米家空调的表现极有可能给小米半年报带来惊喜。

综上所述,小米AIoT主力产品表现优越,新的重要增长点如空调,厨电等出现。小米IoT与生活消费品业务半年业绩表现大概率维持此前增速。

第三,互联网业务多元化程度进一步提升

2019年Q1财报提出的一大亮点是互联网服务的多元化。当季,小米互联网收入中,中国大陆智能手机广告及游戏以外的收入,包括电视互联网服务、海外互联网服务、有品电商及互联网金融服务产生的收入,占互联网总收入比例达到了31.8%,同比增长了167.3%。

是否有依据认为小米互联网服务多元化的趋势将在2019年第二季度延续呢?答案是肯定的。

一方面,小米智能电视以及小米盒子的月活用户早已达到千万级,经历第二季度的继续增长,其设备月活也无疑将继续增长,而小米电视互联网服务包括广告和增值服务两项,用户活跃度是影响收入的最核心因素。随着电视硬件走量,用户规模提升,最后必然提升小米智能电视互联网服务收入。

另一方面,随着小米电视出货海外,互联网金融业务国际化趋势加强,小米海外互联网业务收入也将持续提升。

对于小米来说,这是一个极为关键和乐观的趋势。因为在近年,一方面是手机市场承压,行业整体增速下滑,互联网业务过度依赖手机将降低盈利质量。另一方面,整个互联网行业也面临景气度下滑的困境。研究机构数据显示,国内互联网行业景气指数在2018年首次下降,而企业广告投放意愿处于近10年低谷。

在此情况下,小米互联网服务的多元化扩张将极大改善其业务健康度,维持长期增长动力。

综合上述分析可知,小米在2019年一季度已经体现出的多重良好势头,在二季度大概率持续,甚至取得更大突破。

面对手机,互联网行业下行压力,面对IoT平台突破大家电的多重挑战。小米2019年在手机,AIoT战略和互联网业务上将仍有多重优越表现,反映在财务上,是持续的营收增长,更高的盈利质量,更完善的盈利结构和较为显著的抗风险能力。

作为小米“手机+AIoT”双引擎战略深度落实的结果。小米2019年半年报,是否将进一步明确小米的多元化发展和持续增长?值得拭目以待。