作者：Takun
来源：雪球
众所周知，小米集团（1810.HK）自上市之后一直在调整中，开启“二次创业”。其中最重要的一步是，2019年年初小米确立“手机+AIoT”双引擎战略。
半年时间过去，这一新的发展战略也必然在多方面体现成效。
8月20日，小米即将发布确立双引擎战略后的首份半年报。基于小米的战略调整方向以及各渠道的公开数据，笔者先来预判一下该份半年报的几大核心看点。综合来看，小米本份半年报将至少体现两个关键词，一是”多元化”，一是“主业持续增长“。
而具体来看，将分为三大重点，一是手机业务稳健增长，大概率形成营收的稳定支撑。二是在电视，空调等大家电优越表现推动下，IoT与生活消费品业务或将继续高速增长。三是2019年一季度出现的互联网多元化趋势，大概率持续，最终提升业务整体抗风险能力。
第一，手机业务将形成稳定支撑
综合目前已有资料，小米2019年第二季度的手机业务，从盈利规模和盈利质量来看应该都有稳健增长。
第一个因素是双品牌策略成效显著，小米成功放量。
今年年初，为改善产品结构，小米进行品牌拆分，独立出Redmi品牌全力主攻极致性价比，成为小米手机矩阵的强大支撑力。
这半年中，Redmi品牌发布了Redmi Note 7系列和Redmi K20系列，都取得出色销量。旗舰手机Redmi K20在发布后一个月内突破100万销量。而8月20日当天，Redmi Note 7系列的全球销量更是突破2000万台，构成小米手机全球出货的强大支撑。
这一支撑的结果则是，在全球手机市场规模持续下滑的情况下，小米手机稳健出货。据IDC发布数据，小米手机到2019年Q2，全球市场占有率达到了9.7%，稳居全球第四位，与苹果的差距仅剩0.4个百分点，按照既有趋势极有可能取而代之成为全球第三。
第二个因素的是国际化战略的进一步成功。
根据2019年Q1财报，小米手机今年一季度的出货量在40多个国家和地区中位列4强，在西欧市场的出货量同比增长115.1%。结合最新数据可知，小米在国际市场的优势在2019年Q2得到延续，将成为半年报一大亮点。
据IDC报告，全球智能手机市场承压环境下，中国和美国等全球最大市场遭遇最严重的下滑，反而新兴市场出现增长，比如印度智能手机市场增速就达到全球第一。而IDC数据显示，小米已经连续八个季度稳居印度头把交椅，获取这一新兴市场的最大新增流量。
另一大亮点是小米在欧洲市场的增长，近日，Canalys最新发布的分析报告显示，今年第二季度，小米在欧洲市场的份额大幅增长48%，是排名前五的手机品牌中市场份额增长最快的。
从市场份额来看，小米在欧洲市场份额占比在第二季度达到了9.6%，远高于去年同期6.5%的市占率。
第三个因素是手机结构调整的成功，推动小米手机平均售价和毛利率上升，从而改善集团盈利质量。
由小米2019年Q1财报可知，受海外市场促销放量影响，小米Q1时的手机业务毛利率并不高。虽然由于小米中高端产品推出，第一季度小米智能手机平均售价分别同比提升29.9%及12.1%。但在该时间段内，年度旗舰小米9尚未放量，且并未在海外铺货，Redmi K20也未出世，因此Q1无法充分反映小米中高端转型的成效。
在第二季度，小米9和Redmi K20放量之外，小米品牌还推出了全新产品小米CC系列，获得女性用户追捧，主打新零售渠道，为小米持续拓展多元用户市场赢得良好开局。
可以预料，在这些产品的影响下，小米手机平均售价可能获显著提升，第二季度的毛利率也将提高。
综上，手机持续放量，营收继续增长，盈利质量上升将是该季度手机业务主弦律。
第二，IoT与生活消费品业务持续高速增长
自小米在2019年年初确立“手机+AIoT “双引擎战略后，小米的AIoT相关业务就一直饱受关注。
2019年Q1财报显示，小米IoT平台当季度已连接IoT设备数（不包括手机和笔记本电脑）为1.71亿台，同比增长70%，形成连续多个季度高速增长的局面。从2018年第三季度到2019年第一季度，小米IoT平台设备连接数一直以环比接近15%的增速增长。
按照这一增速，小米2019年第二季度，IoT平台设备连接数大概率接近2亿台（不包括手机和笔记本电脑）。
而小米IoT平台在第二季度持续高速增长是大概率事件。因为已经公布的数据显示，小米IoT生态中的核心引流产品仍在保持高速增长，并且还培育出了新的增长点。
一方面，小米智能音箱，可穿戴产品一直保持了稳定的市场地位。
另一方面，智能电视作为小米IoT矩阵的核心入口之一，持续高速增长，在国内以及海外市场均保持强劲领先。
根据奥维云网、中怡康和群智咨询统计，截至2019年6月30日，2019上半年小米电视出货量稳居中国市场份额第一，据奥维云网统计，截至2019年6月30日，小米电视出货量进入全球前五。领先地位进一步稳固。同时，小米也将智能电视业务带来更多海外市场，据IDC数据统计，小米智能电视，在印度智能电视市场连续五个季度销量第一。
此外，面对空调行业市场疲软，规模萎缩，今年出世的小米米家空调却成功成为业界黑马，在618活动期间出货39万多台，同时在京东、天猫空调品类销售额中，都高居第四名。而在此前天猫518大促中，米家互联网空调(一级能效)强势拿下天猫空调单品销量桂冠。
这一表现超出众多分析机构预期，面对巨头的围追堵截，小米却成功在千亿规模的空调市场撕开口子，太平洋证券分析说米家空调是成功“虎口夺食”。
作为大家电领域的“重镇”，米家空调的表现极有可能给小米半年报带来惊喜。
综上所述，小米AIoT主力产品表现优越，新的重要增长点如空调，厨电等出现。小米IoT与生活消费品业务半年业绩表现大概率维持此前增速。
第三，互联网业务多元化程度进一步提升
2019年Q1财报提出的一大亮点是互联网服务的多元化。当季，小米互联网收入中，中国大陆智能手机广告及游戏以外的收入，包括电视互联网服务、海外互联网服务、有品电商及互联网金融服务产生的收入，占互联网总收入比例达到了31.8%，同比增长了167.3%。
是否有依据认为小米互联网服务多元化的趋势将在2019年第二季度延续呢？答案是肯定的。
一方面，小米智能电视以及小米盒子的月活用户早已达到千万级，经历第二季度的继续增长，其设备月活也无疑将继续增长，而小米电视互联网服务包括广告和增值服务两项，用户活跃度是影响收入的最核心因素。随着电视硬件走量，用户规模提升，最后必然提升小米智能电视互联网服务收入。
另一方面，随着小米电视出货海外，互联网金融业务国际化趋势加强，小米海外互联网业务收入也将持续提升。
对于小米来说，这是一个极为关键和乐观的趋势。因为在近年，一方面是手机市场承压，行业整体增速下滑，互联网业务过度依赖手机将降低盈利质量。另一方面，整个互联网行业也面临景气度下滑的困境。研究机构数据显示，国内互联网行业景气指数在2018年首次下降，而企业广告投放意愿处于近10年低谷。
在此情况下，小米互联网服务的多元化扩张将极大改善其业务健康度，维持长期增长动力。
综合上述分析可知，小米在2019年一季度已经体现出的多重良好势头，在二季度大概率持续，甚至取得更大突破。
面对手机，互联网行业下行压力，面对IoT平台突破大家电的多重挑战。小米2019年在手机，AIoT战略和互联网业务上将仍有多重优越表现，反映在财务上，是持续的营收增长，更高的盈利质量，更完善的盈利结构和较为显著的抗风险能力。
作为小米“手机+AIoT”双引擎战略深度落实的结果。小米2019年半年报，是否将进一步明确小米的多元化发展和持续增长？值得拭目以待。
